合约百科

合约交易

(一) 什么是合约交易

合约交易是指交易双方,在交易所通过买卖合约,并根据约定在未来某一特定时间和地点,以特定价格买卖规定数量商品的行为。合约交易是在现货远期合约交易基础上发展起来的,在交易所内买卖标准化合约的一种新型交易方式。

合约交易与现货交易的不同之处在于,现货交易是实实在在地交易商品;而合约交易是以某种商品(如棉花、大豆、石油),或金融资产(如股票、债券等)为标的物的标准化合约交易。

随着比特币等数字资产的出现, 在数字资产领域也逐渐出现以数字货币为标的物的数字资产衍生品。合约交易的最终目的在于发现真实价格,而不是商品所有权的转移, 我们可以通过买卖合约,回避现货价格变化而带来的不确定风险,除此以外也可以通过对合约进行套利或投机来获利。

(二) 现货交易与合约交易的不同:

第一、 买卖标的不同。

现货交易买卖的是商品本身,有样品、有实物,我们日常生活中的买卖,大都是现货交易。而合约交易买卖的对象是标准化合约, 这张合约包含约定的交易品种、交易时间,交易价格、交易数量等标准化信息。

第二、 标的范围不同。

现货交易范围是一切可以流通的商品;而合约交易主要是大宗实物商品(比如农产品、能源产品、金属等)以及一些金融产品(比如股票、证券等)。

第三、 交易规则不同。

现货交易是货到款清,无论时间多长,都是一次或数次结清。而合约交易,是在未来某一时间进行交割。

最后,交易目的也不同。

现货交易是交易双方在较短时间内完成获得或出让商品的所有权

合约交易的目的除了到期交割实物,还能通过合约交易,转移现货市场的价格变化带来的不确定性风险或者从合约市场的价格波动中获得利润。

(三) 什么是数字资产合约交易

数字资产合约是一种数字资产衍生品,指的是以数字资产为标的物的合约交易。

数字资产合约交易,与实物商品等其他衍生品的合约交易相似,投资者可以通过判断价格的波动方向,相应地进行买入或者卖出合约,赚取差价。

投资者通过合约交易,可以进行投机、套利,套期保值等操作,从而获得收益。

(四) 如何在合约交易中做多和做空来获利

在数字资产的合约交易中,我们可以根据市场的价格波动情况来选择做多或者做空标的物获得盈利。

做多,指的是投资者预期未来行情会上涨,买入一定数量的数字资产看涨合约。

以比特币合约交易为例,我们在比特币价格为5000美元一枚的时候,买入价值1个比特币的合约。如果比特币价格上涨到5500美元每枚,我们将价值1个比特币的合约卖出,即可获取500美元的盈利。

与之相反,做空,指的是投资者预期未来行情会下跌,卖出一定数量的数字资产看跌合约。

以比特币合约交易为例,我们在比特币价格为5000美元一枚的时候,卖出价值1个比特币的合约,如果比特币价格下跌到4500美元每枚,我们买入价值1个比特币的合约,即可获取500美金的盈利。

投资现货交易,意味着只有当现货价格上涨才能盈利;投资合约交易,不论标的物价格向上或向下波动,都可以通过做多或做空获得盈利。

(五) 保证金制度在合约交易中的作用

保证金制度是指进行数字资产合约交易时,用户无需支付合约的总额,只需按照合约总额冻结一定比例的保证金,即可完成交易。其中“一定比例”即为初始保证金水平。

数字资产的合约交易实行动态保证金制度,当合约价格发生变化时,用户持有合约的保证金率会随最新成交价变化而变化。当保证金率过低时,需及时补缴保证金,以避免所持有的合约被强制平仓。

同时,交易时选择不同的杠杆倍数,那么对应就需缴纳至不同的初始保证金水平。

以火币合约交易平台为例,用户可选择1倍,5倍,10倍,20倍的杠杆,而与之对应的初始保证金水平分别为100%,20%,10%,5%。

由于用户只需交纳一定比例的保证金就能进行数倍乃至数十倍价值的交易,所以合约交易的保证金制度在一定程度上可以提高资金使用效率。

(六) 什么是挂单Maker和吃单Taker?

挂单Maker是指先报价的一方挂出的委托单,即先设置一个委托单挂出,限定其价格和数量,等待其他用户与之成交。

如果市场上暂时没有相匹配的订单,那么这个委托单将会一直挂在交易所的盘口上,为整个市场提供报价。

吃单Taker,是指主动与已挂出的委托单成交,即根据交易所盘口上已有的委托单价格, 下达一定数量的委托单,和盘口挂出的委托单立即成交。

如若吃单方的委托需求数量较大,供不应求时,未能被满足的需求,在限价委托且没有撤单的情况下,会成为新的委托订单作为挂单挂在盘口上,继续等待成交。

一句话小结:

挂单(Maker)方先报价,价格匹配,后报价的吃单(Taker)方主动与挂出的委托单达成交易,这就是合约交易中的挂单(Maker)与吃单(Taker)。

(七) 合约交易中如何开仓和平仓?

在合约交易中,交易类型分为两类,开仓和平仓。

开仓也叫建仓,有两个交易方向,

如果投资者看涨行情,买入开多(做多)一定数量的标准合约,持有多仓(多头);

如果看跌行情,卖出开空(做空)一定数量的标准合约,持有空仓(空头)。

平仓是指投资者清空或减少仓位,停止持有合约,

它也有两个交易方向:

如果投资者持多仓,看跌行情,可以卖出平多,减少其所持有的合约仓位;

如若持空仓,看涨行情,可以买入平空,减少所持有合约仓位。

总而言之,用户通过开仓,获得仓位,开始持有合约;

合约到期前,通过平仓,清空(全平)或减少(不全平)仓位,停止持有合约。

(八) 合约交易中的杠杆运作

杠杆是一种常见的金融工具,即通过保证金制度,放大资产进行投资。

利用杠杆,风险和收益会同步放大,因为投资者使用杠杆后的盈亏,不是根据投入的保证金大小,而是根据放大后的资金量,来计算的。

比如,当BTC价格为5000美元/枚时,小明以1个BTC作为保证金,采用10倍杠杆,获得了价值10个BTC的合约(即500张合约,合约面值为100美元/张)。

如果BTC价格上涨1%,由5000美元/枚上涨至5050美元/枚,则此合约的盈利即为0.099个BTC。

小明使用10倍杠杆,用5000美元在合约市场赚了500美元。

如果是1倍杠杆的话,小明同样以1个BTC作保证金,获得了价值为1 BTC的合约(即50张合约,合约面值为100美元/张),当BTC上涨到5050美元/枚时,小明的盈利即为0.0099个BTC(即赚了50美元)。

对比使用10倍杠杆和1倍杠杆,小明的实际收益相差了10倍。

需要注意的是,利用杠杆,收益加倍,亏损也是加倍的。通过保证金制度,投资者能够利用小额的资金成本完成大额的交易。

(九) 如何理解数字资产合约交易的标的物?

数字资产合约交易具有类似传统金融衍生品交易的特点,但是与传统金融衍生品交易不同的是,数字资产合约交易不涉及法币,而是以数字资产为标的物,以美元计价,交割方式采用差价交割。

比如,当BTC价格为5000美元/枚的时候,小明开仓,以1BTC作为保证金,买入开多50张合约(合约面值为100美元/张),在这份数字资产合约交易中,标的物就是BTC(数字资产)。

等到BTC上涨到5500美元/枚时,小明卖出平多所持合约,平仓后,小明通过BTC价格上涨,盈利0.09 BTC(即赚得差价500美元),整个过程都是用美元计价。

而当BTC价位为5000美元/枚的时候,小明开仓,以1BTC为保证金,卖出开空(做空)50张合约(合约面值为$100/张),同样这份合约也是以BTC为标的物。

等到BTC下跌到4500美元/枚时,小明选择平仓,买入平空所持合约,通过BTC价格的下跌,盈利0.11个BTC(即赚得差价500美元)。

一句话小结:数字资产合约交易中的标的物就是数字资产本身。

(十) 如何利用合约交易做套期保值?

套期保值是利用合约市场的盈利,去弥补现货市场的亏损;或现货市场的升值,与合约市场的亏损抵消,实现盈亏平衡。

对于比特币矿工、比特币大户等大量持有现货的长线投资者来说,套期保值是风险对冲、保障收益的有效措施。

套期保值(套保)分为卖出开空(空头)套保及买入开多(多头)套保。

所谓卖出套保,即投资者在现货市场买进现货的同时,在合约市场卖出开空相同种类、数量的合约,

以平衡现货市场因现货价格下跌受到的损失。

如果买进现货后,价格下跌,现货价值受损,合约市场的盈利可与之抵消。

买入套保,即投资者在未来需要购入一定数量的现货,又担心价格上涨,提前在合约市场买入开多相同种类、数量的合约,以规避价格上涨的风险。

如果未来价格上涨,现货购买成本增加,而合约市场的盈利,便可覆盖这部分增加的现货成本。